擁有有色金屬礦業(yè)的資源型上市公司成為有色金屬牛市的*大受益者；而處于中下游的加工冶煉類上市公司相對受益較少  
　　資源型公司受益*大 
 　 有色金屬商品價格高企，直接助推了有色金屬行業(yè)以及相關(guān)上市公司利潤持續(xù)大幅增厚，也直接刺激二級市場股價的優(yōu)異表現(xiàn)。通過剖析金屬價格和上市公司業(yè)績表現(xiàn)，可以看到擁有有色金屬礦業(yè)的資源型上市公司業(yè)績增幅顯著，成為有色金屬牛市中的*大受益者；而處于中下游的加工冶煉類上市公司相對受益較少。 
    上下游成長動力差異化 
　　考察上市公司今年以來的業(yè)績表現(xiàn)，處于產(chǎn)業(yè)鏈不同位置的上市公司增長動力呈差異化發(fā)展。對于處于上游的資源型上市公司而言，金屬價格的上漲將帶來較為直接的利潤增長；而對于中下游冶煉類的上市公司，在原料成本保持不變的情況下，只有靠規(guī)�？焖贁U張來實現(xiàn)利潤的增長�；蛘呤峭ㄟ^產(chǎn)業(yè)鏈的擴張，向上游發(fā)展，來實現(xiàn)利潤的提升。例如，氧化鋁價格大幅上漲直接帶來了山東鋁業(yè)業(yè)績的快速增長，但是同期電解鋁價格的上漲并沒有帶來電解鋁類上市公司業(yè)績同步增長；究其原因主要是因為氧化鋁漲價之后，電解鋁漲價帶來的利潤空間幾乎全部被氧化鋁漲價侵蝕。同樣，鋅價的上漲對于鋅礦類企業(yè)如中金嶺南、馳宏鋅鍺、宏達股份等業(yè)績推升作用十分明顯，但是對于鋅冶煉類上市公司的提升作用卻十分有限。原料供應(yīng)緊缺導(dǎo)致的原材料價格高漲，成為中下游冶煉加工企業(yè)的利潤沒有隨金屬價格同步增長的主要障礙。類似的例子在銅、黃金等行業(yè)也很典型。 
　　“成長”是行業(yè)投資永恒主題，業(yè)績增長將出現(xiàn)波動 
　　由于金屬價格存在較大不確定性，因此，從行業(yè)以及相關(guān)上市公司整體來說，其未來業(yè)績增長將出現(xiàn)不可避免的波動。 
　　金屬價格表現(xiàn)，主要受金屬供求基本面的影響。雖然近年來各種基金以及投資者的持續(xù)介入導(dǎo)致了金屬價格的快速大幅度上漲，但是其背后的堅實基礎(chǔ)依然是供求基本面。顯然，簡單地從市場發(fā)展看，任何高額利潤率的行業(yè)都無法持續(xù)太長的時間。高額利潤率將帶來無數(shù)的新進入者，從而帶來供應(yīng)的增長，改變現(xiàn)有的供求關(guān)系，進一步推動價格理性回歸。就現(xiàn)在的多數(shù)金屬價格(如銅、鉛鋅、氧化鋁等)而言，其礦業(yè)開發(fā)的利潤率已經(jīng)高達70%以上，顯然如此之高的利潤率很難維持較長時間。