擁有有色金屬礦業(yè)的資源型上市公司成為有色金屬牛市的*大受益者；而處于中下游的加工冶煉類上市公司相對(duì)受益較少  
　　資源型公司受益*大 
 　 有色金屬商品價(jià)格高企，直接助推了有色金屬行業(yè)以及相關(guān)上市公司利潤(rùn)持續(xù)大幅增厚，也直接刺激二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的優(yōu)異表現(xiàn)。通過(guò)剖析金屬價(jià)格和上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以看到擁有有色金屬礦業(yè)的資源型上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇�顯著，成為有色金屬牛市中的*大受益者；而處于中下游的加工冶煉類上市公司相對(duì)受益較少。 
    上下游成長(zhǎng)動(dòng)力差異化 
　　考察上市公司今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，處于產(chǎn)業(yè)鏈不同位置的上市公司增長(zhǎng)動(dòng)力呈差異化發(fā)展。對(duì)于處于上游的資源型上市公司而言，金屬價(jià)格的上漲將帶來(lái)較為直接的利潤(rùn)增長(zhǎng)；而對(duì)于中下游冶煉類的上市公司，在原料成本保持不變的情況下，只有靠規(guī)模快速擴(kuò)張來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)�；蛘呤峭ㄟ^(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張，向上游發(fā)展，來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的提升。例如，氧化鋁價(jià)格大幅上漲直接帶來(lái)了山東鋁業(yè)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，但是同期電解鋁價(jià)格的上漲并沒有帶來(lái)電解鋁類上市公司業(yè)績(jī)同步增長(zhǎng)；究其原因主要是因?yàn)檠趸�鋁漲價(jià)之后，電解鋁漲價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)空間幾乎全部被氧化鋁漲價(jià)侵蝕。同樣，鋅價(jià)的上漲對(duì)于鋅礦類企業(yè)如中金嶺南、馳宏鋅鍺、宏達(dá)股份等業(yè)績(jī)推升作用十分明顯，但是對(duì)于鋅冶煉類上市公司的提升作用卻十分有限。原料供應(yīng)緊缺導(dǎo)致的原材料價(jià)格高漲，成為中下游冶煉加工企業(yè)的利潤(rùn)沒有隨金屬價(jià)格同步增長(zhǎng)的主要障礙。類似的例子在銅、黃金等行業(yè)也很典型。 
　　“成長(zhǎng)”是行業(yè)投資永恒主題，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將出現(xiàn)波動(dòng) 
　　由于金屬價(jià)格存在較大不確定性，因此，從行業(yè)以及相關(guān)上市公司整體來(lái)說(shuō)，其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將出現(xiàn)不可避免的波動(dòng)。 
　　金屬價(jià)格表現(xiàn)，主要受金屬供求基本面的影響。雖然近年來(lái)各種基金以及投資者的持續(xù)介入導(dǎo)致了金屬價(jià)格的快速大幅度上漲，但是其背后的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)依然是供求基本面。顯然，簡(jiǎn)單地從市場(chǎng)發(fā)展看，任何高額利潤(rùn)率的行業(yè)都無(wú)法持續(xù)太長(zhǎng)的時(shí)間。高額利潤(rùn)率將帶來(lái)無(wú)數(shù)的新進(jìn)入者，從而帶來(lái)供應(yīng)的增長(zhǎng)，改變現(xiàn)有的供求關(guān)系，進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格理性回歸。就現(xiàn)在的多數(shù)金屬價(jià)格(如銅、鉛鋅、氧化鋁等)而言，其礦業(yè)開發(fā)的利潤(rùn)率已經(jīng)高達(dá)70%以上，顯然如此之高的利潤(rùn)率很難維持較長(zhǎng)時(shí)間。