近日，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)（301219.SZ）宣布將通過(guò)全資子公司香港騰遠(yuǎn)與SAWA集團(tuán)旗下KENVISTAINVESTMENTSLIMITED合作，在剛果（金）投建年產(chǎn)3萬(wàn)噸銅、2000噸鈷的濕法冶煉廠項(xiàng)目，總投資額9.8億元，建設(shè)周期18個(gè)月。該項(xiàng)目通過(guò)香港合資公司架構(gòu)實(shí)施，香港騰遠(yuǎn)持股60%，SAWA集團(tuán)持股40%，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)35.01%的稅后內(nèi)部收益率。此舉旨在強(qiáng)化全球鈷資源控制力，應(yīng)對(duì)新能源汽車動(dòng)力電池需求激增帶來(lái)的原料缺口。

資源卡位與產(chǎn)能協(xié)同

項(xiàng)目選址剛果（金）直指全球鈷資源核心區(qū)，該國(guó)貢獻(xiàn)全球70%以上鈷產(chǎn)量。合作方SAWA集團(tuán)深耕當(dāng)?shù)?0年，在礦業(yè)開(kāi)發(fā)、政府關(guān)系及物流運(yùn)輸領(lǐng)域積累深厚，其科盧維齊礦料貿(mào)易市場(chǎng)份額居首，可有效降低政策風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目建成后，公司鈷原料自給率將顯著提升，與現(xiàn)有贛州2萬(wàn)噸鈷鹽產(chǎn)能形成協(xié)同。2024年公司鈷產(chǎn)量2萬(wàn)噸、銅產(chǎn)量5.45萬(wàn)噸，新項(xiàng)目相當(dāng)于再造15%的鈷產(chǎn)能和55%的銅產(chǎn)能。

財(cái)務(wù)高增與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

同步披露的年報(bào)顯示，2024年公司凈利潤(rùn)6.85億元，同比大增81.24%，擬每10股派現(xiàn)5元，分紅總額達(dá)1.47億元。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受益于鈷價(jià)回升及印尼6萬(wàn)噸鎳中間品項(xiàng)目投產(chǎn)，海外營(yíng)收占比提升至38%。此次剛果項(xiàng)目資金來(lái)源為剛果項(xiàng)目公司自籌，結(jié)合2024年末17%的低資產(chǎn)負(fù)債率，財(cái)務(wù)壓力可控。

行業(yè)變局與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

當(dāng)前全球鈷消費(fèi)量突破20萬(wàn)金屬噸，動(dòng)力電池領(lǐng)域需求年均增速超12%，但剛果（金）2月實(shí)施的鈷出口禁令加劇供應(yīng)鏈波動(dòng)。公司通過(guò)布局二次資源回收（年處理1.5萬(wàn)噸廢舊電池）和多元化采購(gòu)（南非、澳大利亞礦源）構(gòu)建安全庫(kù)存體系，2024年存貨周轉(zhuǎn)率提升至0.44次。銅板塊則受益于全球精煉銅短缺55萬(wàn)噸的格局，LME銅價(jià)年內(nèi)已突破1.1萬(wàn)美元/噸，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可年增銅收入約24億元（按當(dāng)前價(jià)測(cè)算）。

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